7 Lecciones De Philip Fisher Sobre Cómo Invertir En La Bolsa

Philip Fisher es toda una leyenda en el mundo de las inversiones. Nació el 8 de Septiembre del 1908. Es considerado el padre de la filosofía de inversión Growth Investing. Autor de uno de los clásicos más importantes Common Stocks and Uncommon Profits publicado en 1958.

Common Stocks and Uncommon Profits es uno de los mejores libros que se haya escrito sobre inversiones. Dentro de mi ranking de lectura obligatoria para los inversores se encuentra en el segundo puesto sólo detrás de The Intelligent Investor escrito por la otrora leyenda de las inversiones Benjamín Graham, padre el  Value Invesitng.

La carrera de Fisher comenzó cuando abandonó sus estudios en la Stanford Graduate School of Business para irse a trabajar en 1928 como analista de valores a la firma Anglo London Bank de San Francisco. En 1931 decide fundar su propia empresa de inversiones: Fisher And Company. Trabajó el resto de su vida en su empresa hasta 1999 cuando falleció a la edad de 91 años.

Philip Fisher es pionero en analizar las empresas más allá de los estados financieros. A diferencia de Graham, la prioridad de Fisher no era encontrar acciones a precio de gangas sino acciones de calidad en las que invertir.

Graham concentraba el análisis de los valores en los aspectos cuantitativos del negocio. Para Graham los números reflejados en los estados financieros era lo determinante para decidir si invertir o no en una empresa. La administración, los clientes, suplidores y otros aspectos cualitativos no los consideraba necesarios analizar.

Graham creía firmemente que solo era posible tomar decisiones de inversión sobre los aspectos objetivos del negocio; aquellas que podía cuantificar. El objetivo de Graham era encontrar gangas sin prestar mucha atención a la calidad del negocio subyacente.

Fisher por su parte tenía la visión de que los aspectos cuantitativos del negocio eran importantes pero era más aún los aspectos cualitativos. Por tal razón Fisher dedicaba bastante tiempo y esfuerzo en conocer en profundidad el negocio y la administración de la empresa. Su objetivo era invertir en empresas de calidad que tuvieran una ventaja competitiva duradera y una administración íntegra y honesta.

La filosofía de Fisher está basada en que es mejor pagar un precio justo por un negocio excelente que pagar un precio excelente por un negocio mediocre. Charlie Munger tiene mayor influencia de Fisher que de Graham.

Warren Buffett es discípulo de Benjamín Graham pero reconoce el valor y las influencias de las enseñanzas de Fisher en su framework para la toma decisiones de inversión. Warren utiliza muy a menudo la siguiente frase cuando quiere describir su filosofía de inversión:

“Soy 85% Graham y 15% Fisher.”

A mi entender, gracia a la influencia de Charlie Munger sobre Warren Buffett esta relación 85%-15% ha ido cambiando en el tiempo. Muestra de ello son las múltiples adquisiciones que ha realizado Berkshire Hathaway (BRK-A) de excelentes empresas pagando un precio justo. BRK controla hoy en día empresas que bajo una filosofía puramente Graham no se hubiesen realizado.

A continuación están algunas de las frases más famosas de Philip Fisher:

• “La paciencia es necesaria para conseguir grandes beneficios mediante las inversiones.”

• “El mejor momento para vender una buena acción es nunca.”

• “Los márgenes sobre beneficios pasados no son los más importantes para los inversores, lo son los márgenes sobre los beneficios futuros.”

• “No quiero muchas inversiones, quiero pocas excepcionales.”

• “Invertir en una empresa sin tener los conocimientos suficientes sobre ella es más peligroso que no tener la diversificación adecuada.”

• “No sigas a la multitud.”

• “En la bolsa tener un buen sistema nervioso es incluso más importante que tener una buena cabeza.”

Resumen

Fisher es parte del Salón de Fama de las inversiones. El legado de su obra y filosofía está todavía vigente y es aplicado por la mayoría de los inversores exitosos en Wall Street. Recuerdo que leí el libro Common Stock and Uncommon Profts justo después de haber leído El Inversor Inteligente. Ambos libros son todavía de consulta obligatoria cuando necesito refrescar y recordar los conceptos importantes de las inversiones.

Mi frase favorita de Fisher es: “El mejor momento para vender una buena acción es nunca.”. La leí sólo una vez y nunca más la olvidé. Estoy 100% de acuerdo con esta frase.

Antes que te vayas me gustaría que contestes las siguientes preguntas:

¿Cuál de las frases de Fisher te gustó más?

¿Consideras que los aspectos cualitativos de un negocio son tan importantes como los cuantitativos?

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